在配资市场上，股指配资是常见的一种投资方式，当然了，随着互联网的快速发展，既有线上交易平台的同时，也有线下交易平台，大家可以根据自己的情况选择适合的配资模式，同时也要注意股指期货配资公司是否正规，保障交易的正常进行。
近期关于券商的利好很多，昨晚券业还有“降准”的好消息。今天券商板块一下子就嗨了。作为价投我们认为尤其在炒作亢奋的时候，搞清楚券商的投资逻辑还是很重要的，毕竟价投赚的是自身认知内的钱。
今天重发一篇写于去年9月的旧文，再来带大家回顾一下券商的投资逻辑。
近五年来，配资门户,蘑菇街营收不断下滑，并且持续亏损。自2018财年以来，公司已经累计亏损超40亿元。链接：中金公司270亿融资很缺钱？券商估值在历史极低值附近
根据公司回应，配资门户,海正生物的会计政策为机器设备类固定资产按照年限平均法计提折旧，折旧年限为5-10年，残值率为5%。该条生产线设备的购置和投入使用时间主要在2008年以前，后续设备新增和更新金额较低，由于使用时间较长，大部分固定资产已陆续提足折旧，报告期各期末，该条产线设备的累计折旧比例较高，达到90%左右。大家都知道市场上的券商公司有很多，但其实不同的公司即便业务相似，逻辑上差异也是很大的。因而针对不同的券商公司运营方式，其实有两种不同的估值方式：
·一是用别人的钱赚钱
钠配资门户,电池化学性性能稳定，不容易形成像锂离子股票配资安全,电池中锂枝晶那样坚硬的枝晶，安全性较好；此外钠股票配资安全,电池可以采以经纪业务、投行、资产管理为主，为客户提供买卖股票服务、为客户提供融资中介服务、为客户提供理财服务。
这类业务比较明显的特点就是看天吃饭，周期性明显，股票市场火热的时候赚得多，ROE也高，这类业务不怎么看资本金，所以这类业务占比高的公司PB应该很高。比较典型的是中信建投，他大量做这类轻资产业务，所以市场定价PB普遍偏高。
为了保障配资门户，配资公司应该不断提高风控管理团队，不断完善配资服务和提升专业性，帮助配资用户实现配资成功提供合理的风控系统；对于配资用户也要加强自身操作者技术，保持谨慎的配资态度，科学的合理的进行配资投资。换句话说，这类业务其实不怎么看PB，主要看周期平均利润。可以按周期股的方式正常估值。如果能做出差异化，这些业务都能提供不错的现金流，ROE应当也会太低的。另外涉及资产管理业务的其实也不错，例如东财的积极代销做的也挺好。
中信证券表示，中期维度来看，叠加2021年进口受阻和国内旺盛需求带来的去库，以及2022年白钾出口的不确定性，预计国内配资门户,钾肥价格仍将易涨难跌；短期来看，大合同价落地或成为国内氯化钾生产企业定价的参考标准，春耕将至，预计国内大额配资平台,钾肥价格将维持高位，大额配资平台,钾肥行业景气度有望维持。·二是用自己的钱赚钱
021年全年，气派配资门户,科技封装产品生产量达到1041亿只，同比增长254%；销售量达1070亿只，同比增长213%。气派配资平台代理,科技主营产品产销两旺，且较2020年实现大幅增长。整体营收规模大幅增长的2021年气派配资平台代理,科技销售毛利率达到47%较上年提升55个百分点，创下历史新高。同行公司长电配资平台代理,科技2021年毛利率141%、通富微电116%、华天配资平台代理,科技256%，气派配资平台代理,科技在集成电路封测行业上市公司中处于较为领先水平。大家都知道，正规配资门户有专业的配资风控管理团队，及时控制交易风险，保障交易的正常进行；同时配资用户也要提高自身警惕，提前考察清楚配资公司是否正规，是否使用实盘配资交易模式，谨慎操作。本质上更看PB的券商就属于这类用自己的钱赚钱业务占比高的。典型的业务有：融资融券业务，就是用自己的钱借用户炒股。。。。融资利率其实就6%-7%左右，而银行可以用客户的存款去借钱，券商呢？为了要兜底对券商还有资本金要求，所以不融资券商搞个啥借钱业务？融资业务很看自己的资本体量，所以看PB。
融券业务相对好一点，不过也有风险，未来有个发展方向是转融通，就是用别的机构的股票赚钱。自营业务，通俗来说就是用自己的钱炒股，还是依靠自己资本金的体量，还是看PB。
这类业务有好有坏，好处是自己炒股的资产和借给用户的资产最终都可以较容易变现。所以比起看天吃饭的轻资产业务向下空间有限，虽然轻资产业务投入少赚的多，但真碰到了光景不好的时候也没资产卖。所以当这类业务跌到剔除极端市场风险后，大比例低于相关资产的价值时就有了安全边际。
这是比较精明的配资门户骗子所设下的，主要是针对善于辨认虚实平台的投资者。他们在前期就会实盘交易，后续悄悄转为虚拟盘，在虚实之间来回切换以混淆视听，这可以说是很典型的虚拟盘配资骗局了。那么什么样的券商才值得关注呢？
用一句话简单概括一下就是，当一家券商在用别人的钱赚钱业务上做出了差异化后遇到资本市场不好的光景时PE给得低，同时他的整体估值还是按PB定价的话，这个安全边际就很高了。如果一家公司的大资管业务净值能力很强，业务利润占比高，又是按照低PB定价的时候，这家公司就值得关注了。大家可以看下表挖掘一
总体而言我们比较认可的是用别人的钱抽佣业务多风险小的轻资产券商；而此前分享的景林观点中，蒋彤认可ETF等被动基金收入占比高的券商。
不过站在时下我们强调一个观点：高杠杆行业在宏观情况不行的时候是有风险的，有风险意味着要控制风险比例在很低的水平，而且估值得便宜。在过去，很多人只看到高杠杆行业繁荣期的表现，而忽略了回落的风险。这其实和炒股加杠杆的道理是类似的。
最后再提一嘴：对于当下市场的炒作，我们还是要基于自身对于公司理解的情况下，理性思考。虽然价投不参与炒作，但是我们看到券商整体上涨也是十分开心的。相信后续市场在各类政策催化支持下，应该还是能够看得乐观一点。
-本文华夏配资原创整理，仅供参考，不构成投资建议-
文章为作者独立观点，不代表配资门户观点
相关文章
股民评论